Итак, в своих предыдущих заметках я показал, что тема covid-19 не имеет никакого отношения к медицине и к вирусологии - коронавирусная истерия является лишь информационным прикрытием сползания мировой экономики в новую Великую Депрессию. На мой взгляд, доводы в пользу этой версии настолько очевидны, что возвращаться к ним снова не вижу смысла. Собственно и сама covid-заморозка обывательских мозгов уже выдыхается, а эффектиность коронавируса как пугала для "квалифицированного потребителя" заметно упала и продолжит падать далее. Как бы мировые масс-медиа и клоуны из ВОЗ не тужились с прогнозами о второй, пятой, десятой волнах коронавируса, былого эффекта как в марте-апреле уже не будет. Собственно недавние беспорядки в США полностью подтверждают это - внезапно выяснилось, что есть вещи пострашнее уханьского ковида, а участники беспорядков совершенно не боялись заразиться этим "ужасным" вирусом. Но поскольку новый мировой экономический кризис только начинается, мировые элитки будут искать новые пугала для инфо-прикрытия его следующих этапов. Неспроста за последние пару месяцев в заголовках масс-медиа проскальзывали новости о вспышке бубонной чумы в Китае, наблюдались попытки реанимировать темы свиного гриппа и атипичной пневмонии, а также проходил "кастинг" мульки "нового смертельного вируса" SFTS, который недавно был обнаружен (что характерно) опять же в Китае. Но скорее всего вирусологическая карта уже не сыграет, поэтому не исключено, что новое пугало, вокруг которого будет нагнетаться медийный психоз, окажется совсем из другой области. Умозрительно представить, чем именно будет это новое пугало, сейчас практически невозможно - надо признать, с коронавирусом элиткам очень повезло, а что-то новое может не оказаться таким же эффективным. Впрочем, закончим с рассмотрением фейковых инфо-прикрытий и перейдём к новой Великой Депрессии, первая фаза которой по большому счёту уже наступила.

Как я уже говорил ранее, причины кризиса мировой экономики в 2008 году остались не решены; более того, мировые монетарные власти их только усугубили. Видимым проявлением прошлого кризиса было схлопывание пузыря фондового рынка (осенью 2008 года). Что же является причиной надувание пузыря? Дисбаланс между биржевой и реальной ценой актива. Чем сильнее этот дисбаланс, тем дальше от равновесного состояния находится цена актива и тем больше необходимо тратить ресурсов на его поддержание. Долго удерживать сильно-неравновесное состояние из-за ограниченности ресурсов невозможно, поэтому все пузыри рано или поздно схлопываются; и чем сильнее было отклонение от равновесия, тем стремительнее будет схлопывание. Чем сопровождается возврат в равновесие при схлопывании финансового пузыря? Массовой утилизацией псевдо-капитала. Ранее монетарные власти в этот процесс особо не вмешивались, и финансовая система после кризиса переходила в новое равновесное состояние естесственным образом. Но утилизация псевдо-капитала - процесс болезненный; возвращающиеся в равновесие переоценённые активы сильно меняют баланс капитал/долг как для компаний, так и для их владельцев, и когда это отношение становится меньше 1 (размер долга превышает размер стоимости активов), запускается цепная реакция банкротств. Видимо центробанки в 2009 году решили навсегда покончить с этой болью и взяли на себя миссию поддержания неравновесного состояния финансовых пузырей. Именно на генерацию ресурсов для поддержания пузырей были направлены и многочисленные раунды количественного смягчения QE, и отрицательные процентные ставки, и та же пресловутая налоговая реформа Трампа. Какое-то время монетарные власти справлялись с этой задачей - в конце 2015 года ФРС США даже начала повышать базовую процентную ставку.

Но неравновесное состояние потому и является неустойчивым, что его параметры не могут длительный период времени сохранять некоторое стабильное значение - финансовые пузыри продолжили рост, причём рост ускоренный. Практика многолетних финансовых извращений привела к тому, что компании перестали направлять инвестиции на расширение производственных мощностей, а развернули их в скупку собственных акций (байбеки), причём часто на заёмные средства - а что, ставки нулевые или даже отрицательные, почему бы не набрать кредитов, за обслуживание которых тебе не нужно платить (а возможно, что наоборот тебе за это ещё что-то и доплатят) и купить на эти кредиты собственные акции. Чем сильнее растёт фондовый пузырь, тем выше "капитализация" компании и дивидендные выплаты акционерам. А чем выше доходы акционеров, тем больше они будут скупать "активы", ещё сильнее разгоняя рост пузыря. Такой вот нехитрый онанизм - набирать долги под дивиденды и байбеки, рассчитывая гасить эти долги главным образом за счёт ("вечно") растущего биржевого курса находящихся на балансе собственных активов. В результате лавинообразный рост пузырей привёл к тому, что летом 2019 года мировые монетарные власти наконец осознали элементарную мысль - как обычно, они сильно переоценили свои возможности и поддерживать далее растущее неравновесное состояние на финансовых рынках они не смогут. Ведь куда ни плюнь - кругом одни пузыри, давно превзошедние размеры пузырей 2008 года. На долговом рынке супер-пузырь. На фондовом рынке мега-пузырь. В рамках фондового мега-пузыря особенно выделяются пузыри индекса NASDAQ (как будто не было краха доткомов в 2000 году) и акций Tesla. Даже на товарных рынках супер-пузыри: от пузыря бумажной нефти до уникального мега-пузыря палладия. И когда мировые монетарные власти представили, что всё это неизбежно лопнет, они нешуточно запаниковали. Поэтому июльский разворот ФРС в 2019 году, когда федрезерв внезапно вернулся к практике понижения процентной ставки, стал первым сигналом - до катастрофы осталось считанное время.

Особо долго ждать не пришлось - примерно через пол-года, в 20-х числах февраля началась первая фаза обвала мировых финансовых рынков, в которую они влетели прямо из январской эйфории. Некоторое время (2-3 дня) сюром на фоне общего падения смотрелась продолжающаяся накачка ультра-пузыря в палладии, но и она закономерно выдохлась. В последний день рабочей недели, 28 февраля, все рынки летели в пропасть; в частности фондовый рынок летел уже со свистом. Итоговый недельный практически отвесный завал на дневном графике SnP500 выглядел очень впечатляюще как по величине, так и по скорости падения. Но тогда ещё никто и предположить не мог, что впереди будет 12 марта, которое по всем параметрам превзойдёт завал 28 февраля - в тот день валилось абсолютно всё, валилось огромными объёмами и с огромной скоростью, словно чёрная дыра затягивала в себя чудовищные массы псевдо-капитала. В бездну летели и фонда, и сырьё, и драг-металлы, и крипта. Палладий просквизило на 30% в сутки, биткоин на 50% - курс BTC за день рухнул с 8000 до 4000 USD. Чем наглядно развеял миф, что он якобы является отличным средством накопления - для сравнения: золото в тот день тоже сильно валилось, но не сложилось в 2 раза. На мой взгляд, ультра-скоростной завал 12 марта невозможно объяснить продажами части активов для поддержания гарантийного обеспечения другой части открытых позиций - такое объяснение могло иметь место в 20-х числах февраля, когда обвал только зарождался. А в середине марта была уже лавинообразная паника, когда "инвесторы" действовали по принципу "Спасайся кто может!", надеясь вытащить из рассыпающихся в пыль рынков хотя бы крупицы своих вложений.

Возвращаясь к общефизическим принципам поведения неравновесных систем, думаю, что следующая картина достаточно очевидна - если система, потеряв устойчивость, резко вышла в некое новое неустойчивое состояние, то под действием инерционных сил она через некоторый промежуток времени дёрнется в направлении к своему предыдущему состоянию; и чем сильнее была потеря устойчивости, тем более резким будет возвратный импульс. Собственно это подметил ещё старина Эллиотт, согласно которому первая волна коррекции в импульсе (она же 2-ая волна Эллиотта) обычно возвращается близко к начальной точке импульса. Соответственно было ожидаемо, что за такой сильной первой фазой обвала мировых финансовых рынков последует не менее сильный возвратный импульс к уровням, близким началу обвала в 20-х числах февраля. Сомнения в этом окончательно отпали, когда обезумевший от страха Федрезерв, а следом за ним и центробанки других стран, которые принято считать развитыми, начали с невиданной ранее интенсивностью заливать мировые рынки ликвидностью. Такого ранее никогда не было - в течение каких-то 2-3 месяцев остаткам мировой экономики сделали инъекцию на триллионы USD, что многократно превосходит все предыдущие раунды QE за 10 лет. В условиях подобного беспрецедентного монетарного бешенства та же модель Эллиотта теряет актуальность, и возвратный импульс вполне может перебить февральские уровни первой фазы обвала, что мы собственно и наблюдаем на примерах золота, серебра, NASDAQ, BTC и ETH. Судя по заявлениям Джерома Шахидзадовича, назвавшего массовое рисование триллионов USD "новой нормальностью", мировые монетарные власти решили полностью отрубить естесственные процессы, приводящие финансовую систему в равновесие, и будут до упора разбрасывать так называемые "вертолётные деньги". Они всё ещё надеются вырваться из поля мартовской чёрной дыры, но явно не понимают нехитрый факт - чем больше они напечатают "вертолётных денег", тем сильнее станет поле чёрной дыры, утилизирующей массы псевдо-капитала. И им из этого поля уже не вырваться - попытки продлить агонию сделают финальное падение в бездну только ещё более болезненным.

И как можно видеть на графике индекса SPX, к началу второй декады августа возвратный импульс уже практически достиг исходных уровней, с которых стартовал отвесный завал рынков в феврале-марте. Конечно в условиях беспрецедентного монетарного бешенства мировых центро-банков указанная на графике линия сопротивления может быть пробита. По разным оценкам, сумммарно разными центро-банками было влито ликвидности на 5-6 триллионов USD. При том, что пузырь мировых фондовых рынков оценивается в 70 триллионов USD, а пузырь долгового рынка - в 400-500 триллионов USD, на первый взгляд у Джерома Шахидзадовича и его коллег ещё достаточно много пространства, чтобы установить вечные рекорды в рисовании денег. Но рынки уже на текущих уровнях не могут быть устойчивыми, а на более высоких уровнях их неустойчивость будет возрастать, причём сильно нелинейно. Образно говоря, современные мировые монетарные власти похожи на обезьян, управляющих термоядерным реактором. При этом обезьяны знают только кнопку "Разгон" и при любых проблемах начинают панически жать на неё. Легко видеть, что рано или поздно это закончится тем, что разогнанный реактор разорвёт к чертям, а на его месте останется глубокая воронка. Поэтому рискну предположить, что мы находимся на пороге второй фазы обвала мировых рынков. Многие весной любили говорить про "второе дно"; но как показывает тот же паттерн обвала рынков в 2008 году, следующая фаза приведёт к значительно более глубокому завалу. В её развитии мировые рынки проскочат мартовское дно значительно ниже; в оптимистическом варианте тот же индекс SPX завалится в район 1000-1100, а в апокалиптических вариантах его целью будет уровень в 300 пунктов, то есть его падение составит более 90%. Причём на этих уровнях он задержится на много лет - так и наступит новая Великая Депрессия. Вобщем-то это будет смертью мировой финансовой системы в её нынешнем виде. Банки, биржи, брокеры - немногие из них переживут этот период; да и многие рынки навсегда покинут этот мир. И пока не сформируется новая общественная модель взамен современного общества потребления, глобальные депрессия и неопределённость воцарятся в нашем мире.